Баланс ФРС (сентябрь 2018)

То, что пару лет назад казалось невозможным происходит теперь. ФРС сокращает свой баланс и повышает ставки. Раньше считалось, что это может обрушить фондовые рынки и похоронить заживо долговой рынок, имеющий крайне высокую чувствительность к приращению процентных ставок. Ничего этого не происходит.С начала 4 квартала 2017 (почти год назад) ФРС инициировала процедуру последовательно сжатия баланса. 4 квартал 2017 по 10 млрд в месяц в среднем (6 млрд трежерис и 4 млрд ипотечные бумаги), 1 квартал 2018 уже 20 млрд в месяц (12 и 8 млрд соответственно), 2 квартал 2018 стало 30 млрд (18 и 12 млрд), в настоящий момент дошло до 40 млрд (24 и 16). В 4 квартале 2018 ожидается 50 млрд (30 и 20 млрд).ФРСТекущий баланс ценный бумаг у ФРС составляет 4 трлн долларов, из которых трежерис 2.3 трлн и 1.7 трлн ипотечные бумаги.В реальности сокращение баланса за все время следования новой программы составило 240 млрд на начало сентября, что ниже утвержденного графика, где к октябрю 2018 должны были слить ровно 300 млрд.Нет четких ориентировок сколько времени будут реализовывать в рынок по 50 млрд в месяц. Формально, ФРС никто и ничто не связывает в оперативной регулировке, как сроков, так и интенсивности. В зависимости от ситуации, сумма сокращения баланса может быть снижена или, что маловероятно, увеличена, как и сроки, которые пока четко незарегламентированы. Ожидается, что по новым лимитам может быть сброшено по меньшей мере пол триллиона долларов.Далее...

Мысли по рынку Реакция рубля и российского фондового рынка на одни лишь

Реакция рубля и российского фондового рынка на одни лишь ожидания ввода санкция более, чем отчётливо показывают, кто настоящий кукловод, и кто руководит карнавалом. Для современного американского рынка абсолютно немыслимо, что какая-либо внешняя сила на слухах или вбросах могла за считанные дни или даже часы обнулять капитализацию компаний с выручкой в десятки миллиардов долларов или ронять национальную валюту. Это просто невозможно! Там реакция на события исключительно избирательная, а любые внештатные отклонения сглаживаются «заинтересованными лицами».Когда-то считалось, что Россия, обладая ЗВР, размещенными в долларах под 200 млрд (+) в лучшие времена, может иметь весомый аргумент на переговорах и что сброс такого объема бумаг окажет негативное влияние на трежерис. За короткий срок Россия избавилась почти на сотню. Кто нибудь это заметил? Никакого влияния на процентные ставки денежного рынка, ни на трежерис, ни тем более на доллар, который, не падает, а укрепляется рекордными темпами за 3 года. Китай 2-3 года назад в ситуации разрыва платежного баланса по финансовому счету был вынужден за короткий срок 3-6 месяцев обеспечивать движения по трежерис на сумму свыше 250-300 млрд долларов. Кто нибудь это заметил? Опять же, нет!Американский рынок реагирует на внешние новости, события и процессы только тогда, когда это выгодно американскому рынку (институциональным инвесторам, олигархам, маркетмейкерам и регуляторам). Но из вне никто не сможет их раскачать. Это неприступная крепость. Европейский или японский рынок может иметь положительную корреляцию с американским в виду зависимости от долларовой финансовой системы, но обратно, тем более в долгосрочном плане – почти нет.Далее...

1 трлн долларов Apple

Конечно же нельзя было пропустить столь важное историческое событие. 1 трлн долларов капитализации! Если сопоставлять финансовые метрики, коэффициенты с аналогичными компаниями США (в той же отрасли), Apple не сильно выделяется по сопоставимой стоимости – там все пузырится. Amazon 870 млрд, Google 850 млрд, Microsoft 830 млрд, Facebook пол триллиона. По финансовым коэффициентам (p/e, p/s, p/b и т.п) все вышеперечисленные компании заметно дороже Apple. Но 1 трлн, черт их побрал!Когда вздрючили Nvidia и Netflix более, чем в 10 раз до 150 млрд – это дохрена, но масштаб ущерба при непредвиденных обстоятельствах, как минимум в 6 раз меньше. Испарение даже 30% капитализации от базы в 1 трлн может нанести весьма болезненный удар по финансовой системе. Покупать по таким ценам нужно иметь изрядную степень контузии головного мозга, принимая во внимание, не только низкую потенциальную доходность, но и специфику самого бизнеса Apple.Финансовые показатели Apple не столь плохи. За 5 лет выручка растет с потенциалом до 50%, но темпы роста в 10 раз меньше, потому что за прошлую пятилетку выручка выросла в 5 раз! Но основной импульс текущей пятилетки роста был закончен с 2013 по 2015. С тех пор стагнация. Этот год может быть рекордным – около 250-255 млрд выручки, что выше лучшего на данный момент 2015 (233 млрд), но двухзначных долгосрочных темпов роста больше нет.Ключевая проблема Apple в том, что рынки США и Европы освоены чуть менее, чем полностью – это стагнирующий сектор. Рывка в Азии нет. Все надежды на Китай не оправдались. 5 лет назад они обещали, что вскоре (это как раз сейчас) Китай сможет приблизиться к североамериканскому рынку (основному для Apple), но даже близко нет.  Сейчас лишь 35-40% в лучшем случае. Apple теснят значительно более динамические, лучшие и конкурентоспособные компании, типа Xiaomi и Huawei, предлагающие принципиально другое соотношение цены и качества. Былой религиозный культ и хайп по огрызку давно сошел на нет. Тупить сутками напролет у порогов магазинов в ожидании премьеры нового смарта – стало уже не модно. Другие азиатские рынки пока хронически неплатежеспособны, чтобы позволить столь дорогие и бессмысленные игрушки, которые можно купить по цене в 3-5 раз дешевле у конкурентов.Далее...

Попытка задавить Китай

Неуклюжие, запоздалые (лет на 10) и жалкие американские санкции США против китайских товаров (вот еще на 200 млрд долл) уже мало, что решают. Отсутствие какой-либо решительной реакции Китая можно трактовать, как то, что Китаю просто плевать на США, осознавая действия США, как выстрел себе в ногу. Да, США является крупнейшим торговым партнером Китая с валовым экспортом свыше 420 млрд долл в год и долей около 18%. Но китайский импорт в США – это 37% сейчас против 29% в 2007 и 20% в 1997. Зависимость США от Китая практически удвоилась за 20 лет.Обложить почти 40% от своего импорта таможенными сборами – это не просто надругаться над основополагающими принципами свободной торговли, которые США так последовательно продвигали треть века, это не просто нарушить ключевые международные торговые договоры, но это еще разгон инфляции внутри США. Что в свою очередь окажет давление на ключевую ставку ФРС и подстегнёт рост рыночных процентных ставок по всей дюрации. Нефинансовый долг США приближается к 50 трлн долларов. В перспективе 5 лет не менее 40% от этого долга должно быть рефинансировано – это 20 трлн. Если США будут занимать всего лишь на пол процента (!) выше, чем должны без учета всего этого безумного перфоманса, то 100 млрд долларов в год дополнительных расходов выложите и распишитесь. Это буквально кратно превышает любую потенциальную выгоду от 10% сборов в соответствии с объемом американо-китайского торгового оборота. А рост издержек бизнеса и как следствие снижение прибыльности? США в 2018 году закупает у Китая всю наиболее технологическую продукцию, которую нигде нельзя заместить в мире на таких объемах в короткий срок и тем более нельзя создать на своей территории производственные мощности сопоставимого объема. Далее...

Замедление инвестиций в Китае

Китаю повторить японский опыт конца 80-х (двузначные темпы роста экономики и потом затяжная рецессия на 20 лет) не дает огромный внутренний слабонасыщенный рынок сбыта и демографическая структура. Китай с 2009 года отказался от экспортной модели развития, концентрируя ресурсы на внутреннем спросе и развитии собственных технологий. Однако, даже такая махина, как Китай не переваривает запредельный импульс развития.В настоящий момент инвестиции в основной капитал в Китае около 10 трлн долларов. Для оценки размера Китая несколько примеров: США – 3.9 трлн, Еврозона – 2.7 трлн, Япония – 1.2 трлн, Великобритания – 470 млрд, Южная Корея – пол триллиона, Канада + Австралия – 730 млрд, Россия всего 300 млрд. Китай по инвестициям превышает все указанные выше страны! Оценочные инвестиции всех стран планеты за исключением Китая около 13 трлн долларов, т.е. Китая – это почти 45% от мировых инвестиций, в 2.5 раза больше США и в 3.7 раза больше стран Еврозоны, ну и в 35 раз больше России!инв2Когда говорили, что Китай начал замедляться, а это начало 2012, то с тех пор Китай создал США и Японию вместе взятые. За это время «фантастические перспективы американской экономики и лучшее время для инвестиций» по мнению ведущих западных аналитиков, - обеспечили приращение инвестиций в основной капитал в США на какие-то 650 млрд долларов – то, что Китай обычно создавал за полгода.Далее...

Налоговые извращения в России

Россия отличается одними из самых высоких налогов в мире на бедных с одновременно наиболее щадящим налогообложением для богатых. Выборы прошли, теперь можно повышать налоги и отодвигать пенсионных возраст. Есть выверенная и достоверная зависимость, что степень изврата и надругательства власть-держащих с самыми безумными и бесчеловечными инициативами прямо пропорциональны рейтингу доверия. Чем выше рейтинг на выборах (партии или президента) – тем наиболее зверские и наглые решения с расчетом на то, что слегка осатаневшая публика от бесконечных хитрых планов сожрет очередную порцию дерьма. Сожрет, не поморщится, завизжит от восторга и попросит еще. По телевизору, разумеется, доступных языком объяснят, что плохие бояре в очередной раз свирепствуют, царь то хороший, в кармане супер туз и вообще мы опять всех победили и опять всех переиграли. А кто не понял, тот агент Госдепа, предатель и дурак.В России (раннее Российской империи) традиционно, так уж задалось и веками сложилось, за пиршества знати (за исключением разве что периода раннего СССР) платит покорная придворная челядь. Холопы и холуи все сожрут, а если будут сопротивляться, то нагайками их, нагайками. Так и сейчас. За обанкротившуюся финансово-экономическую политику властей, из-за которой страна все ниже скатывается в международных сопоставлениях (смотреть мои прошлые сравнения) и мало эффективные государственные расходы, платить, конечно же, будут наименее защищенные слои населения – пенсы и бедняки.Далее...

А был ли рост? Согласно одной распространенной легенде с 2000 года по

Согласно одной распространенной легенде с 2000 года по настоящий момент в России едва ли лучшие экономические показатели относительно других стран бывшего СССР (с учетом эффекта низкой базы 2000 и гению экономических властей России). Насколько этот тезис вменяемый?Но сначала по экономическую катастрофу 90-х. Не вдаваясь в специфику политической обстановки того времени, финансово-экономических и хозяйственных отношений каждой отдельной страны отмечу, что экономический коллапс России не был самым глубоким.Экономическая и геополитическая катастрофа распада СССР очень болезненно отразились на всех без исключения стран СССР. В целом с 1990 по 1998 (это было дном российской катастрофы) реальный ВВП упал на 43% Минимум шесть стран бывшего СССР падали сильнее. Украина и Азербайджан на 59%, Армения на 53%. Таджикистан минус 69% (это более, чем в три раза!), а Грузия почти в 4 раза (73%), Киргизия уполовинилась.Экон9Нет данных по странам Прибалтики и Молдавия с 1990 года, но Молдавия грохнулась совершенно точно в два и более раза и минимум одна из стран Прибалтики (вероятно Литва). Т.е. 8 стран. Сопоставимое падение с Россией показали Казахстан и Туркменистан – на 39 и 40% обвала экономики. Наиболее лучшие результаты у Узбекистана (всего минус 19% и Белоруссии с минус 35%).Далее...

Итоги экономического роста

За 10 лет (с конца 2007 по конец 2017) накопленный экономический рост в России (11.7%) стал самым слабым в мире среди развивающихся стран. Хуже России небольшая группа стран, раздираемая госпереворотами, войнами и тотальным экономическим коллапсом: Венесуэла (минус 25%), Украина (минус 19%), Греция (минус 25%), ну еще Венгрия (плюс 9,6%)Экономика1На диаграмме список стран отсортирован от большей к меньшей слева направо.Абсолютным лидером среди крупных стран является Китай с невероятным ростом на 120% и почти удвоение ВВП в Индии (97.3%), на третьем месте по мощности роста Индонезия (72%)Удивительно, но даже Египет, переживший серию госпереворотов 2011-2013, вырос на 47.8% за 10 лет, а Нигерия со своими бесконечными террористами и политической нестабильностью показала рост на 60%. Иран под всеобъемлющей финансово-экономической и торговой блокадой, с высокой зависимостью от нефти и газа обеспечил рост на 20% за 10 лет. Бразилия и Аргентина с целой серией смен правительства, затяжным экономическим кризисом, параличом долгового рынка и дефакто ограничениями иностранных инвестиций выросли на 15-16%, что является наихудшей динамикой среди развивающихся стран, но все равно лучше России! Немного, но лучше…В принципе, это все, что нужно знать об эффективности работы финансово-экономического блока правительства....Далее...

Отказ от традиционных видов энергии в Европе

Пока Газпром и Кремль пытаются прорубить энергетическое окно в Европу, сама Европа агрессивно наращивает альтернативные виды энергии. Газ в Европе распределяется в основной на электростанции и в котельни.На конец 2016 года 16.6% всей генерируемой электроэнергии обеспечивается альтернативными источниками (солнце, ветер, биотопливо, геотермальные источники) в странах Западной и Восточной Европы + Турция (без учета СНГ). Для сравнения: в 1996 было не более 1%, а в 2006 4.6%. Сейчас годовая генерация составляет 611 МВт-час против 172 МВт-час в 2006 и 33 МВт-час в 1996. Лидерами по приросту за 10 лет в абсолютном выражении являются: Германия 116 МВт-час, Великобритания 64 МВт-час, Италия 51 и Франция 41 МВт-час. К 2030 году 35% (!) всей электроэнергии будет генерироваться альтернативными источниками.энергия1Здесь важно отметить еще то, что как за счет экономической стагнации, так и за счет повышения энергоэффективности экономики совокупная электрогенерация в странах Западной и Восточной Европы с 2006 не изменилась. Идет изменение структуры, а не общий прирост.Тренд на снижение доли энергетических (уголь, нефть, газ) источников генерации электроэнергии прослеживается и это нельзя игнорировать.Страны, где альтернативные виды энергии в электрогенерации превышают 25% (Дания, Литва, Португалия, Испания, недавно к ним присоединилась Германия и на подходе Великобритания и Италия)....Далее...

Курс доллара и потоки капитала

Первые 7 месяцев для доллара на глобальном валютном рынке стали худшими с 2002. Доллар падает не только к евро, а ко всем валютам ведущих стран мира. При этом, наиболее агрессивный обвал доллара за последний месяц наблюдается в валютах стран Восточной Европы (Польша, Чехия, Венгрия, Болгария, Румыния), также резкие движения наблюдается в валютах скандинавских стран (Норвегии, Дании и Швеции). Отбой стремительного ослабления доллара фиксируется в фунте Великобритании, швейцарском франке, канадском долларе и рубле.Перед тем, как упасть доллар рос ко всем валютным парам. С июля 2014 по февраль 2015 было 9 месяцев непрерывного роста доллара, что является абсолютным рекордом за 50 лет! За 9 месяцев рост бакса тогда составил больше 25% - столь резкого движения не было никогда! Нечто аналогичное последний раз было лишь в кризис 2008 (с июля 2008 по ноябрь 2008), в тот момент рост бакса составил около 22% в моменте. Т.е. движение в 2014-2015 превосходит кризис 2008 и является наиболее мощным за пол века по скорости роста доллара. Кстати, вместе с ростом доллара обвалился рынок комодитиз (не только нефть рухнула).Центральная причина, почему это произошло, заключается в том, что существенно изменился глобальный вектор денежно-кредитной политики ведущих стран мира. К этому моменту ФРС завершали свое QE и были первые отчетливые намерения о роста ключевых ставок – впервые с 2008. Одновременно с этим, другие центральные банки (особенно ЕЦБ) перехватили инициативу с QE, начав форменное монетарное безрассудство. Вдобавок к этому снижали ставки в ноль, уходя постепенно в отрицательную область....Далее...
  • Новее
  • 1

Свежие посты

Твиттер

Twitter сентября 21, 18:00
Достаточное условие крепкого и счастливого брака (МД)Послушал два каста от Dislive, присланных мне активистом Мужск http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=6c7a92b5-1bf9-46d6-b483-23fa0ba3487f

Twitter сентября 21, 17:40
У России впереди шесть трудных лет«Но через шесть лет я буду совсем старым», - возмущается Витя – http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=d31868d9-8604-468b-afb3-4bb90280bc27

Twitter сентября 21, 17:20
Диалог Я раньше всегда читал тупую фантастику, но в последний год перешёл на более сложную, где даже думать надо. Ч http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=46e3cf64-6732-4c92-9106-4a44a7dd1a9b

Twitter сентября 21, 17:07
RT @mono_brov: Да что ты знаешь о неправильном выборе? https://twitter.com/mono_brov/status/1043058632026468352/video/1

Twitter сентября 21, 17:07
@mono_brov Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 574 ретвитами и 1 ответами на 5е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/mono_brov/status/1043058632026468352

Twitter сентября 21, 17:00
Невозможно узнать на этих скандальных фото дочь президента КиргизииАлия Шагиева, 20 лет— младшая из трех дочерей пр http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=ec1f51b0-627e-4992-b664-8a0acc082319

Twitter сентября 21, 16:40
Давненько я дыбр не писала. Значит все, те кто просидели детьми больше года дома.Слушайте меня внимательно - вы г http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=8e11beff-d242-434a-b55a-d3bfbc657da7

Twitter сентября 21, 16:20
"Ты будешь жить на их налоги"Хорошо человеку не высказываться о делах, которые его не касаются, и недосягаемо мудр http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=a20e7ab6-30e9-4445-86cc-dbeac16946b9

Twitter сентября 21, 16:00
К русскому национализмуРусский национализм несколько напоминает всем известный призрак. Он, вне сомнения, есть и яв http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=fae46314-bf14-4c1e-b746-569bfa93ff87

Twitter сентября 21, 15:40
Продукты Ермолино - вкусная выгодаВы наверное думаете, что же мы ели путешествуя на Алтай? Так я вам сейчас расскаж http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f95854bc-2f8b-4203-9712-a7ef4e137ccd

Twitter сентября 21, 15:20
О жилье. Хеллоу амигос. Тут в камментах возникло мнение угражданина. По поводу жилищ. Дескать, вторичку брать это http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=4e6f35d8-4cd6-41b3-99c8-b30053ca8ca3

Twitter сентября 21, 15:06
RT @Dobrokhotov: И как сообщает источник в правоохранительных органах Нидерландов, Боширова и Петрова УЖЕ АРЕСТОВЫВАЛИ по другому делу. Но…

Twitter сентября 21, 15:06
@Dobrokhotov Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 465 ретвитами и 18 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/Dobrokhotov/status/1042814165277200389

Twitter сентября 21, 15:00
Дамам за 30 выбирать мужчин не приходится – берите, что естьГалина кандидат наук, а в житейских делах дура дурой. Е http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=8dcee939-7c61-4d6f-9ae3-a34f6d7f434f

Twitter сентября 21, 14:46
@Rinchen_cupcake Поздравляю, в топе твиттера с 484 ретвитами и 7 ответами на 5е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/Rinchen_cupcake/status/1043022506464968704

Twitter сентября 21, 14:46
RT @Rinchen_cupcake: давайте пожалеем мужиков широко расставляющих ноги в общественном транспорте может их всю ночь в жопу ебали да так что…

Twitter сентября 21, 14:40
Сорта элитных проститутокПрошли тоталитарные времена, когда в Этой Стране появилась на свет крылатая фраза два мира http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=a8716765-d881-43ba-9cdf-56bd09aa4da4

Twitter сентября 21, 14:20
"Это было будто бы вчера..." (c)В действительности 19 сенятбря, но 2009г, я прилетела к Серому в Нью-Йорк. Т.е. 9 л http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=e3ee8265-1963-491f-8050-e41855a5a9d3

Twitter сентября 21, 14:07
Герои дня Рождество Пресвятой - 66 Рождеством Пресвятой - 43 Совета Европы - 33 Президент Вьетнама - 28 Великой Отечественной - 20

Twitter сентября 21, 14:00
Как зеки опускают охрану колонии. ( 2 видео и фото )Похоже там всем сотрудникам приходится ходить и записывать на http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=d98e5e96-47e1-40ad-ba9a-7a702a9dbf66

Подпишись в твиттере
 

Рейтинг постов блогосферы