Инфляционный ад США на пороге грандиозной монетарной трансформации. Ни в

США на пороге грандиозной монетарной трансформации. Ни в одной развитой стране со времен Веймарской республики монетарный импульс за 10 недель не достигал 15%. В послевоенном мире? Никогда и ни в одной развитой (по нынешним мерках) стране … до сегодняшнего момента в США. К 4 маю 2020 изменение денежной массы за последние 10 недель в США составляет 15%
инфляция1
Годовое изменение денежного агрегата M2 составляет 22% В истории США были периоды высоких темпов роста денежной массы. Например, с второй половины 1971 по 2 квартал 1972 темпы роста достигали 13.5% годовых, похожие темпы роста были в середине 1976, в 1982-1983 рост достигал 12.5% и краткосрочно по недельным импульсам до 14%, но 22% не было никогда.
инфляция2
С марта 2020 года прирост приобретает экспоненциальный вид. Почти 3 трлн за пару месяцев. Раньше на приращение 3 трлн США требовалось не менее 3 лет, сейчас 2 месяца!
инфляция3
Баланс ФРС вырос на 2.8 трлн за 2 месяца, достигнув 7 трлн! Важно отметить, что раньше баланс ФРС никогда не отражался, не зеркалировался в денежной массе. Денежная база? Безусловно, но не денежная масса.
инфляция4
Все раунды QE за прошлые периоды стерилизовались через абсорбационные механизмы финансовой системы США, иначе говоря, деньги циркулировали по замкнутому контору, не вырываясь в реальной сектор экономики. Все это не оказывало практически никакого ценового давления в экономике, за исключением периодов агрессивного раллирования комодитиз. Распределенные во времени небольшие порции QE с 2008-2014 приводили к форсированию фондовых рынков, надуванию пузырей на фин.рынках и закрытию выпадающих денежных потоков по финансированию дефицита бюджета США.

Сейчас все иначе. Они начали лупить по реальному сектору из всех стволов.

Я уже отметил, что в развитых странах ничего подобного не было в послевоенном мире, поэтому нет никакого смысла приводить сопоставимую статистику. В развивающих случалось, но редко и избирательно. По 9-недельному импульсу ден.массы (для США это 14%) по развивающимся странам после 1998 года расклад следующий. Китай (11% в январе 2000 и не более 7-8% краткосрочные импульсы в 2009), Индия (13% в январе 2008), Бразилия (6.5% в декабре 2003 и 5.9% октябре 2007), Россия (13% в декабре 2006, декабре 2007 и январе 2015 на тот момент из-за курсовой переоценки широкой ден.массы), Турция (16% в декабре 2005 и 15.6% в августе 2008), Мексика (7.3% в ноябре 2009), Аргентина (17% в июле 2018), Южная Африка (9% в марте 2006), Тайланд (4.4% в декабре 2008), Индонезия (7.7% в октябре 2008 и 7.5% в декабре 2007), Филиппины (10% в июле 2013).

Выше чем в США из крупнейших развивающихся стран денежная масса росла лишь в Аргентине и Турции за последние 25 лет. В Турции это компенсировалось резким (вплоть до 7%) сокращением денежной массы в следующие 6-9 месяцев после подобного роста, а в Аргентина это приводило к росту инфляции на 50-70%. Текущий импульс в США превосходит все то, что было в России в периоды высоких темпов роста ден.массы (2000-2007). Абсолютно невероятно!

Недавний отчет по инфляции, который показывал дефляционные тенденции – это самое сильное заблуждение десятилетия.
инфляция5
Дефляционные тенденции только по отключенным секторам распределения денежной массы – те сегменты, покупки по которым были заблокированы или затруднены. При всем желании невозможно было тратить деньги в индустрии культуры, спорта и развлечений, туризма, нельзя или проблематично было покупать одежду, бытовую технику, авто, производить косметические или массажные процедуры и так далее. Да просто потому, что большая часть магазинов была закрыто.

Но в продуктах питания сильнейший инфляционный импульс с 80х годов
инфляция6
Норма сбережений из текущих доходов достигла 13.1% за март (за апрель может превысить 20%) и это станет максимальным показателем за весь период доступной статистики с 1959 года
инфляция7
Это связано преимущественно не со сменой поведенческих паттернов/модели потребления, а с тем, что пути распределения доходов были закрыты.

Есть большая разница 2020 года от Великой Депрессии начала 30х или даже кризиса 2008-2010. Тогда кризису сопутствовали дефляционные тенденции из-за потери источников формирования доходов для населения. Цены падали, т.к. все меньше способности у населения по покупки товаров и услуг при избыточном предложении (особенно в 2008-2009). Не только зарплаты тогда падали, но и предпринимательский доход, субсидии, дотации (для первой волны кризиса в 30х), доходы от собственности и так далее.

Сейчас доходы от собственности не упали, а даже растут через фондовый рынок и недвижимость, зарплаты также показывают рост среди тех, кто сохранил работу, а субсидии и дотации настолько чудовищны, что перекрывают весь выпадающий доход потерявших работу. 8 из 10 всех тех, кто потерял работу получают пособия настолько большие, что полностью или почти компенсируют весь выпадающий доход на прежнем месте работы. В этих условиях только полные идиоты вернуться обратно на работу!

Таким образом, к чему мы подходим?
  • Сильнейший за всю историю США и мира рост денежной массы на фоне максимальной за столетие нормы сбережения домохозяйств. И все это при самом мощном отложенном спросе из-за затяжного периода закрытия.
  • Остановленное или частично выведенное производство, на восстановление которого могут уйти месяца, т.е. это ограничение предложения товаров.
  • Частично обанкроченный или разрушенный сектор услуг, на реконструкцию которого уйдут месяца и годы, что также ограничивает потенциал предложения услуг.
  • До трети экономики выведено из строя, а субсидии настолько велики, что исключают возвращение безработных обратно. Сейчас будет битва не за работу, а за безработицу! Крут тот, кто на пособиях - все так захотят! В итоге получаем резкое сокращение предложения товаров и услуг (до трети) при сохранении или даже росте покупательской способности.
  • Сломанный капиталистический дух и механизм с повреждённой долговой культурой. Это окажет фундаментальный долгосрочный эффект на снижение производительности труда. В прежней версии капитализма была борьба за эффективность в условиях ожесточенной конкуренции. Теперь США отменили капитализм и моральный риск, раздавая кэш в неограниченным масштабах по первому требованию любому. Теперь любой риск банкротства и неэффективность закрываются через безлимитные субсидии бизнесу и населению.


Таким образом, запредельный навес кэша, отложенный спрос, выведенная из строя экономика (и как следствие предложение товаров и услуг), сильнейшие демотиваторы к труду и конкуренции через пособия. Во втором полугодии после сильнейшего импульса по денежной массе произойдет сильнейший импульс по инфляции, причем настолько сильный, что может превзойти все то, что видели ранее.

А это уже совсем другая история. Инфляция неизбежно разнесет не только долговой рынок США (трежерис в первую очередь), но и фондовые рынки, т.к. основные покупки крупными дилерами и фондами шли в рамках пирамиды РЕПО под залог трежерис и прочих долговых бумаг. За финансовыми рынками США под уничтожение пойдут все остальные рынки. Все это будет накладываться на панику монетарных властей и откачку ликвидности с рынков, что приведет к финальному контрольному выстрелу. Февраль-март 2020 это даже не паника по сравнению с тем, что может быть в ближайшем будущем.

источник - spydellspydell 
[105 ссылок 319 комментариев 5650 посещений]
читать полный текст со всеми комментариями
blog comments powered by Disqus

Добавить комментарий


Топы по Месяцам

Твиттер @t30p

Twitter сентября 22, 06:09
RT @nasia014: Петро Порошенко пройшовся по Голобородько.... https://twitter.com/nasia014/status/1308090023858835456/video/1

Twitter сентября 22, 06:09
@nasia014 Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 287 ретвитами и 2 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/nasia014/status/1308090023858835456

Twitter сентября 22, 06:01
[2$] Раздайся море!... Нэнька плывет! ! https://ift.tt/35V8Bxs

Twitter сентября 22, 06:00
Некрещеный поп. Не ЛесковВатиканская конгрегация вероучения выпустила важную доктринальную записку, предупреждающую https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f8e8d16c-53f8-438f-932b-ebaab143bc9e

Twitter сентября 22, 05:29
RT @kar_rrrrrrrrrrr: настоящий идеальный тред для перфекционистов и тех, кто как и я был обманут, и так и не удовлетворил свои глазки https…

Twitter сентября 22, 05:29
@kar_rrrrrrrrrrr Поздравляю, в топе твиттера с 283 ретвитами и 3 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/kar_rrrrrrrrrrr/status/1307984749475045378

Twitter сентября 22, 05:00
Навальный: «Сейчас я парень, у которого дрожат ноги, когда он идёт по лестнице»Алексей Навальный, проходящий лечени https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=deca9939-2087-4e78-9cda-707457ba0c7f

Twitter сентября 22, 04:01
[1$] «Кому он нужен, этот Навальный!».. Решение Верховного суда о запрете «России будущего». https://ift.tt/33Jc5R6

Twitter сентября 22, 04:00
Ночной Нью-Йорк Ночной Нью-Йорк. Благодаря новой камере (а значитоддержке, я, наконец, смог делать то, что раньше https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=bf58ba84-bdef-4faa-9a82-e3718a235246

Twitter сентября 22, 03:01
Новые эталоны красоты. https://ift.tt/2RMRbef

Twitter сентября 22, 03:00
Простой тест на понимание бизнесаДопустим, у вас есть пятизвездочный отель.Допустим, этот отель в самый разгар тури https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f24b5fdf-4176-4e3d-99e3-5e644b04a016

Twitter сентября 22, 02:00
Воды не будет до мартаСимферополь, сегодня.Действительно - новости из тех, про которые надо бить в набат. Пишет Пав https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=2cd212c8-823f-4a0f-8ad4-42aa9dc860ae

Twitter сентября 22, 01:00
Президент Света + Беларусь = ?Мы так долго хвалили белорусов, что они и правда поверили в свою исключительность https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=b1778c74-ccd5-4e32-8bcb-61beeb908028

Twitter сентября 22, 00:28
RT @olgatochyonaya: В Минске целые сети бабулек, которые дежурят в подъездах, чтобы укрывать людей от омона. Вчера одна спрятала нас у себ…

Twitter сентября 22, 00:28
@olgatochyonaya Поздравляю, в топе твиттера с 254 ретвитами и 5 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/olgatochyonaya/status/1308007583496777729

Twitter сентября 22, 00:01
[2$] А вы знали, что за это можно лишиться водительских прав? https://ift.tt/3iMFIHv

Twitter сентября 22, 00:00
Встречаем осень хризантемами и тыквами[more]г. Антиго, Висконсин20.09.2020.Завтра первый день осени. Oсень в Северн https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f2663b94-1b87-4673-944b-b5b300bfaacb

Twitter сентября 21, 23:01
[2$] Невменяемый Навальный был лучше, чем вменяемый: уже не патриот – «Одежду отдайте!» https://ift.tt/2RJtMKG

Twitter сентября 21, 23:00
Почему у мужчин после свадьбы становится меньше денег?В патриархальных мифах о семье женщины представлены однобоко https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=795a3d83-4ff6-4328-a281-e0a9f74603d6

Twitter сентября 21, 22:01
[1$] Юбилей магистра Ордена куртуазных маньеристов Вадима Степанцова в Москве https://ift.tt/3hS7Lnq

follow me