По курсу рубля... По курсу рубля – сколько еще укрепляться? ЦБ РФ может

По курсу рубля – сколько еще укрепляться? ЦБ РФ может сделать курс таким, каким захочет, даже имея ограничения на управление ЗВР. Для этого достаточно балансировать существующими ограничениями на валютный контроль, ограничениями на движение капитала и правилами реализации экспортной выручки.

Еще 12 мая я обратил внимание на тональность заявлений ЦБ РФ в своем отчете по денежно-кредитной политике, где не было прямых указаний к поддержке импортеров, однако нарратив свидетельствовал о изменении подхода от поддержки экспортеров к поддержке импортеров.

Есть уверенность в том, что это временный тактический ход. Зачем?

▪️Борьба с инфляцией, т. к. в структуре товарного сегмента, особенного инвестиционного уровня, реализуемого в России, до 60% - это импорт (за исключением продовольствия).

Нужно учитывать, что помимо курса на стоимость импортной продукции сейчас особо действуют следующие факторы: возросшие транзакционные издержки (в том числе полная предоплата), возросшие расходы на страхование, сильно возросшая стоимость логистики и удлинение сроков доставки. Все это в комплексе создает сильное ценовое давление на импорт, въедаясь в широкую номенклатуру отечественной продукции, зависимой от импортного сырья, комплектующих и оборудования.

▪️Попытка создать базу под будущее импортозамещение через фондовооружение промышленности. Импортозамещение – затея очень долгосрочная, тогда как в иерархии приоритетов, гораздо важнее сейчас заместить фундаментальный разрыв в дефиците поставляемой импортной продукции (от комплектующих до конечного оборудования) из недружественных стран.

Замещение требует времени и расходов, в том числе расходов на адаптацию, оптимизацию и интеграцию продукции иных производителей, преимущественно китайских. Если сделать рубль слабым, все инвестиции в России встанут. Своего то почти ничего нет в сегменте технологичной продукции, а для создания технологичной продукции нужны не только технологии, но и стартовое, базовое оборудование.

▪️Стабилизация валютных потоков из-за невозможности абсорбировать капиталы по финсчету (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции). Это логику я подробно описывал 20 мая. При закрытом финсчете единственная возможность балансировать избыточными экспортными потоками – это импорт, а это возможно только при крепком рубле.

Но избыточно крепкий рубль разрушит экспортеров и бюджет, а экспортеры основные контрибьютеры налоговых поступлений в стране и формируют основной спрос на инвестиционную продукцию. Нужен баланс!

Поэтому, рубль может быть крепким чуть дольше, чем это может показаться со стороны. Однако, согласно платежному балансу, дно формируется на отметке в 60 руб, если оценивать средний курс за месяц и тем более за квартал. Сквизы могут быть и ниже 57, но краткосрочно.

С 3 квартала наш экспорт будет снижаться из-за падения цен на сырье на траектории коллапса экономики Западных стран и падения физических поставок из России, т.к. выпадение экспорта в Европу будет идти значительно быстрее, чем компенсация на Восточном направлении. Поэтому тайминг формирования дна по иностранным валютам к рублю – это май-июнь.

Если с марта я выступал на стороне укрепления рубля, с июля ожидаю ослабления по фундаментальным причинам, т.к. по текущему курсу импорт будет стерилизовать избыточные экспортные потоки, обнуляя счет текущих операций, даже при закрытом финсчете.

Telegram https://t.me/spydell_finance Большие массивы эксклюзивных аналитических и статистических материалов, анализ актуальной повестки и текущих событий на финансовых рынках, в экономике и в крупнейших компаниях.

Мой новый резервный канал в Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

источник - spydellspydell 
[1 ссылок 59 комментариев 5050 посещений]
читать полный текст со всеми комментариями
blog comments powered by Disqus

Добавить комментарий



 
 

Твиттер @t30p

Twitter июня 26, 00:01
Выручка Газпрома в 2022Какая выручка Газпрома может быть за первое полугодие 2022 от поставок газа в Европу? Сейчас https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=e7219cb8-afb8-4293-bfd7-778695ab56d8

Twitter июня 25, 23:55
RT @sector_m14: Історія про те, як я одним постом створила попит на штуку, яка більшість людей навіть не знала, як називається. А ну і про…

Twitter июня 25, 23:35
RT @Ukraine_2021: З території білораші та акваторії Чорного моря по нам було запущено за ніч і ранок понад 60 ракет.

Twitter июня 25, 23:35
@Ukraine_2021 Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 157 ретвитами и 2 ответами на 7е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/Ukraine_2021/status/1540616669286092801

Twitter июня 25, 23:01
США уже не те, белое меньшинство и ленивые американцы1. На календаре 2022 год, а у нас всё ещё находятся люди, мечт https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f38cb6c2-ffdf-4677-81ce-2c22aa3d1517

Twitter июня 25, 21:29
@Garry51302808 Поздравляю, в топе твиттера с 174 ретвитами и 1 ответами на 5е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/Garry51302808/status/1540727936847732738

Twitter июня 25, 21:01
Газ, циклы волны, обновлениеПродолжаем серию постов с анализом по газу.Все посты по метке газ находятся тут Подобны https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=75e0b23e-4569-4170-9615-d15f1e678cc9

Twitter июня 25, 20:01
Милитаризм Я четко осознаю что в Десне, Золочеве и военном городке Житомира этой ночью умерли сотни людей. И это ко https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=2bfc42c6-ac7f-4010-b5a3-8c40d558feb0

Twitter июня 25, 19:41
6 продуктов, которые не стоит есть, если вы хотите оставаться молодыми и здоровымиИдеальная фигура и крепкое здоров https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=f7b1c33b-ae4c-4548-a45e-1b03e2909fe1

Twitter июня 25, 18:25
@Armia_fm Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 342 ретвитами и 1 ответами на 3е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/Armia_fm/status/1540741203523780608

Twitter июня 25, 18:25
RT @Armia_fm: По Сарнах росіянами нанесений ракетний удар. Маємо поранених. Попередньо удар був із Білорусі https://twitter.com/Armia_fm/status/1540741203523780608/photo/1

Twitter июня 25, 18:04
RT @aronets: Свята вода працює! https://twitter.com/aronets/status/1540675489739579395/photo/1

Twitter июня 25, 18:04
@aronets Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 179 ретвитами и 1 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/aronets/status/1540675489739579395

Twitter июня 25, 18:01
Валовое производствоЯ пытаюсь понять, эти в министерстве чем думают, как они вообще туда попадают на работу коровы https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=31c23dd3-e3f8-4552-b73e-15e1cceee5c9

Twitter июня 25, 17:41
Все так и происходит )..."В сельском клубе идет лекция о семейной жизни. Лектор рассказывает: - К сожалению, так бы https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=afcc8d8f-76cc-4b29-8055-e209cd736667

Twitter июня 25, 17:01
Украина переходит к тактике террора на потерянных территорияхТеракты для украинских властей не новый инструмент в а https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=fa930bed-f6ad-4d7b-b881-a7735fee35c2

Twitter июня 25, 16:43
RT @valkyrja44: Завтра похорон чоловіка,дружина якого сьогодні народила.Ця реальність💔

Twitter июня 25, 16:43
@valkyrja44 Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 170 ретвитами и 1 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/valkyrja44/status/1540439671641096192

Twitter июня 25, 16:41
Коллаборанты Достаточно тривиальная проблема востока Украины. Это давно известный факт, получивший толчок в 2014 го https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=2b922ba7-09ff-45f1-8d07-68213da5cdd9

Twitter июня 25, 16:02
RT @PutinLoxEbany: мы будем бороться за КАЖДУЮ жизнь но есть нюанс https://twitter.com/PutinLoxEbany/status/1540451393978482690/photo/1

follow me