QE: все, закончили Впервые в режиме новой нормальности (после 2008) годовой

Впервые в режиме новой нормальности (после 2008) годовой дифференциал долларового баланса крупнейших ЦБ мира (ФРС, ЕЦБ, НБК, Банк Японии, Банк Англии, ШНБ) стал отрицательным. В ноябре 2019 было минус 350 млрд, в декабре минус 170. Годом ранее на пике было плюс 3.15 трлн долларов, это совпало с абсолютным максимумом мирового фондового рынка в долларовом пересчете. Т.е. год назад капитализация мировых фондовых рынков в долларах была на самом высоком уровне за всю историю и тогда годовой приток центробанковских денег составлял свыше 3 трлн долларов.
балансы ЦБ1
С тех пор рынки пошли в самое сильное падение с 2008 года (подробную статистику я представлял в декабре 2018 по соответствующим темам) – это было в полной мере синхронизировано с снижением годового приращения ликвидности от ЦБ и общим трендом ужесточения денежно-кредитной политики.

Совокупные активы ЦБ 21.5 трлн (5.4 трлн у Китая, 5.35 трлн у ЕЦБ, 5 трлн у Банка Японии, 4.1 трлн в ФРС, 750 млрд в Банке Англии и 855 млрд в ШНБ)
балансы ЦБ2
Что изменилось?ФРС приступил к сокращению баланса с января 2018, спустя год было продано ценных бумаг на 400 млрд долларов. За первую половину 2019 сокращение баланса на 25 млрд долл. К концу 2018 совокупное сокращение баланса за 3 месяца было 120 млрд, в настоящий момент темпы сжатия могут составить 150 млрд за квартал или около 50 млрд за месяц.

ЕЦБ фактически приостановил программу выкупа активов в начале декабря 2018. За все время было скуплено 2.4 трлн евро.
балансы ЦБ3
В начале 2019 возможны естественные флуктуации в пределах 30-50 млрд евро, однако прекращены какие-либо систематические процедуры выкупа активов или наращивания баланса в рамках кредитования банков. Поэтому существенного изменения баланса ЕЦБ в перспективе 3 месяцев не ожидается.
балансы ЦБ4
Банк Японии радикальным образом (почти в 4 раза сократил) темпы выкупа активов. С более, чем 80 трлн иен в год до 25-30 трлн и ожидается снижение до 20 трлн в начале этого года с перспективами выхода в ноль. С августа 2018 по 10 января 2019 объем государственных облигаций на балансе ЦБ Японии не изменился, по сути с осени 2018 программа выкупа прекращена.

Банк Англии дал по тормозам еще в марте 2018, хотя и до этого объемы выкупа были ничтожными по сравнению с основными ЦБ.

Что касается баланса Народного Банка Китая, то он во многом связан (и на самом деле напрямую) с счетом текущих операций, сбалансированным на финансовый счет. Иначе говоря, если положительное сальдо счета текущих операций не стерилизуется частным сектором Китая в виде оттока капитала по финансовому счету, то баланс НБК наращивается, в противном случае нет. Справедливости ради, стоит отметить, что эта логика работала до 2014. С 2015 НБК обеспечивал поддержание баланса с умеренным трендом на рост не за счет ЗВР, а за счет фондирования банков. За 3 года выдали кредитов от НБК на 1.5 трлн долларов. Но нужно понимать, что в некоторой степени дефицит ликвидности банков в период с 2015 по 2018 был связан с со структурой платежного баланса. Но это отдельная тема.
балансы ЦБ5
Во всяком случае, НБК с 2015 не является поставщиком новой ликвидности ни на мировой рынок капитала, ни на внутренний.

На самом деле не совсем справедливо включать НБК на равных в G3 (ФРС, ЕЦБ и Банк Японии) в виду специфики работы китайской финансовой системы и китайских банков. Доллары, евро, иены, франки и фунты попадают непосредственным образом на мировой рынок капитала и участвуют в перекрестном фондировании, тогда как юани нет и преимущественно сконцентрированы внутри Китая.

На первую половину января никаких изменений балансов не произошло. Балансы Цб Японии и Англии эквиваленты концу декабря. Все что нарастил ЕЦБ (30 млрд) из-за технических процедур по ЗВР было компенсировано сокращением у ФРС, поэтому в итоге около нуля. Совокупный баланс мировых ЦБ продолжит сокращаться в первый квартал 2019, что окажет давление на мировые рынки.


источник - spydellspydell 
[1 ссылок 50 комментариев 4353 посещений]
читать полный текст со всеми комментариями
blog comments powered by Disqus

Добавить комментарий


Месяц

Свежие посты

Твиттер

Twitter февраля 21, 05:00
ошибка Штирлица Найдите забавный ляп в этой сцене из фильма «17 мгновений[Видео[more]Найдите забавный ляп в этой сц http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=6fbb0bb5-7e79-4a0a-a949-57b4d6cd5d63

Twitter февраля 21, 04:00
Красивая девочка Знакомьтесь: Варя Куксевич. Дочь всесильного секретаря Санкт-Петербургской епархии прот. Сергия Ку http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=91dbd5be-da3e-49b8-a589-20037981d399

Twitter февраля 21, 03:00
Нытьё и сытое бездельеМеня вот просто сильно уже утомили нытики.Откроешь ленту. И так всё плохо, и эдак неладно. Эт http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=5a31ea2f-e726-4949-bf1c-b9a0c7ac95aa

Twitter февраля 21, 02:00
ТОКСИЧНЫЕ И ТЯЖЕЛЫЕ КНИГИЕсть такой вид книг, после которых хочется напиться или просто пойти и блевануть за ближай http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=002fd062-5fd5-405c-baae-15bda180807d

Twitter февраля 21, 01:00
Как росли доходы россиян с 2008 по 2018 годПо многочисленным просьбам читателей публикую данные по росту наших дохо http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=dceac20c-cd31-4c1a-97cd-85159d35b193

Twitter февраля 21, 00:00
Бесстыжих глаз и дым нейметНезадолго до Нового Года завоняло "культурным" скандальчиком о неком киношедевре "Праздн http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=509835e4-e559-4618-b091-ae7e51702218

Twitter февраля 20, 23:00
Скрытые причины лишнего весаКак-то Майя Плисецкая сказала, что, чтобы быть худой, надо меньше жрать. Звучит логично http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=6fad057c-f3e9-4b12-ba7d-67bb01eb63a0

Twitter февраля 20, 22:00
Храм Вооруженных Сил, грядущийЛестница из трофейных фашистских орудий, стены цвета хаки, продолжительность Великой http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=28f1e6f1-e844-41e3-a500-8b8626fc17ea

Twitter февраля 20, 21:43
RT @bian_98: так девочки вставайте прикладывайте руку на сердце играет наш гимн https://twitter.com/BusanChimmy13/status/1090010814025732096/video/1

Twitter февраля 20, 21:43
@bian_98 Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 573 ретвитами и 21 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/bian_98/status/1098168932144427009

Twitter февраля 20, 21:01
RT @SdibqJgth: Парадокс, но абсолютно ВСЁ ТО, о чём говорил Президент, то, что нам надо сделать, и чего необходимо достигнуть.. было в СССР…

Twitter февраля 20, 21:01
@SdibqJgth Поздравляю, Вы попали в топ твиттера с 541 ретвитами и 40 ответами на 6е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/SdibqJgth/status/1098192556612091904

Twitter февраля 20, 21:00
Алкоголь в тундре: традиции и порокПри сборах в тундру, правильный вопрос не зачем, а сколько? Вопрос зачем, считае http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=28389af0-7b26-4215-8bbb-c2fd53aae5fa

Twitter февраля 20, 20:00
Крысятничество-неотъемлемая черта советского человекаКак то моя знакомая подошла ко мне с просьбой устроить отца на http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=2c681360-22d3-4b1c-b33d-ea2a76f448be

Twitter февраля 20, 19:40
О симпатической магии в нашей жизни…Есть очень простой «тест» на определения людей с деструктивным мышлением – это http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=fdff2325-3d6b-492d-b9d1-bdf0d18502e9

Twitter февраля 20, 19:20
Што скажете? Макаревич гуторит, что 80% человеков - идиоты. Довайте тока не будем лукавить, и сознаемся, что эту мы http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=1a749e74-332c-442c-b8c7-9690e0328be2

Twitter февраля 20, 19:00
5 лет с начала войныСегодня годовщина начала войны РФ против Украины.Эта медалька - лучшее доказательство, других д http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=facfd01c-d598-4c33-bcdc-44d861af412e

Twitter февраля 20, 18:40
И где тот писатель, и где тот СССР?Одно слово правды весь мир перетянет.(Солженицын А.И. Нобелевская лекция)Плакат http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=425533db-8bef-4cec-aeba-7653bfd742c1

Twitter февраля 20, 18:20
Штраф 5 тысяч рублей за интернет, болтовню, СМС за рулём.Наиболее частой причиной возникновения ДТП на дорогах Росс http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=b733553e-7fed-40f0-af80-95689c34326e

Twitter февраля 20, 18:00
Пражопы Врач невролог пропейсал колоть два укол джопа чтобы шея и рука не болел. Логично, блядь, логично. Но я все http://blog.t30p.ru/post.aspx?id=871ab406-b4c9-4358-8cb1-3bc3cc58bbae

Подпишись в твиттере
 

 
 

Рейтинг постов блогосферы