Вера в бессмертие Монетарное безумие на марше. Лучшая иллюстрация того,

Монетарное безумие на марше. Лучшая иллюстрация того, насколько далеко они зашли — это демонстрация темпов прироста активов ведущих ЦБ за последние 9 месяцев в сравнении с предыдущими кризисами.

8.34 трлн от ФРС, ЕЦБ, Банка Японии, Банка Англии, Швейцарского Нацбанка, ЦБ Канады и ЦБ Австралии. В конце месяца будет 8.5 трлн. До этого самые высокие 9-месячные импульсы были в декабре 2008 на уровне 2.4 трлн, 85% из которых были кредитные линии и своп линии (последние образуют двойной счет).
активы ЦБ1
За последние 12 лет процесс подпечатывания шел циклично, волнами. После стабилизации кредитных спрэдов и финансовых условий в 2008-2009 балансы мировых ЦБ также стабилизировались вплоть до ноября 2010, когда ФРС инициализировала второй раунд QE на смехотворные по нынешним меркам 600 млрд долл и чуть позже подключился ЕЦБ с кредитными линиями по LTRO. Второй явный экстремум был в середине 2016 на уровне 2.2 трлн долл за 9 месяцев – в тот момент одновременно лупили ФРС и Банк Японии. И потом еще в августе 2017 почти дотянулись до 2.1 трлн, но в тот момент уже ЕЦБ подключился.

Ну вот, собственно, и все – 2-2.2 трлн оказался максимумом, что удалось достичь групповыми усилиями. Прошли те времена, когда для запуска QE необходимо было готовить общественное мнение и долбить рынки несколько месяцев, как в 2010-2012. Прошли времена, когда главы ЦБ стыдливо притупляли взор на ехидные вопросы о размере и целесообразности очередных QE.

Отныне херачат в рабочем порядке по пол триллиона в месяц, причем со всех стволов одновременно лупят. И как ни в чем не бывало – просто лупят и все тут!)
В долларовом выражении от ФРС за 9 месяцев 3.1 трлн, от ЕЦБ 2.92 трлн, от Банка Японии 1.3 трлн, Банк Англии плюс 420 млрд, 220 млрд от ШНБ, 320 млрд от ЦБ Канады и 105 млрд от ЦБ Австралии.

Активы ведущих семи ЦБ превысили 25 трлн долл. Следует обратить внимание, насколько ничтожен монетарный ответ в 2008-2009, который на тот момент казался невероятным по масштабу, а ведь большая часть от того 2.5 трлн прироста были своп линии, образующие двойной счет, тогда как реальное насыщение ликвидностью мировой финансовой системы было чуть больше 1.5 трлн.
активы ЦБ2
За следующие 10 лет после 2009 балансы выросли на 10 трлн, на самом деле за 8 лет с конца 2010 по начало 2018, потом сократились на 1 трлн. Т.е. посткризисный прирост с учетом инъекции 2009 составил 9 трлн за 10 лет с ноября 2010 по март 2020. Еще раз – 9 трлн за почти 10 лет. Сейчас за 9 месяцев 8.5 трлн, к концу 2020 будет точно не менее 9 трлн, поэтому текущее монетарное безумие примерно в 12 раз мощнее того, что было в условиях новой нормальности.

Как текущий перфоманс назвать? Вероятно, это из области клинической психиатрии, хотя бы по причине, что монетарный импульс примерно в два раза масштабнее объема фактических потерь бизнеса в указанных странах и примерно в 1.7 раза больше всего объема вновь созданного гос.долга. Менее, чем за год они создали едва ли не утроенный объем совокупных балансов, которые сформировали с 1900 по 2007 года. В 6 раз больше, чем монетарный ответ в кризис 2008-2009 (без учета двойного счета своп линий) и сопоставимо с тем, что было создано в 2010-2019 года.

Инфляционное давление сдерживает несколько факторов:
  • Большая часть ликвидности стерилизуется через надувание пузырей на финансовых рынках
  • Компенсация выпадающих доходов происходит неравномерно. Но в отличие от прошлых кризисов, ликвидность от которых распределялась по фин сектору, сейчас большая часть достается мейнстриму через гос.субсидии.
  • Сберегательная модель превалирует у большей части населения из-за опасений потери источника доходов. Однако это и создает отложенный инфляционный импульс в будущем, т.к. помимо неадекватных субсидий по своему размеру, у людей остается существенный нераспределенный денежный поток, который раньше шел на заблокированные отрасли – туризм, индустрия культуры, спорта и развлечений и т.д. Поэтому фактор рост сбережений - это неограниченный субсидии + нераспределенный денежный поток от заблокированных отраслей.
  • Структурный профицит производственных мощностей демпфирует растущий спрос на товары. Однако, сфера услуг пока зажата принудительными COVID ограничениями, но это наиболее уязвимая область для инфляционного давления. Если товары можно масштабировать едва ли не бесконечно при нынешних технологиях, производственной производительности и доступе к ресурсам с инвестиционным потенциалом, то со сферой услуг так не выйдет.


Очевидно, этих монетарных сумасбродов не остановит ничего, кроме инфляционного выброса, который будет внезапным, исключительно резким и стремительным, опустошающим все на своем пути.

Базой под инфляционный выброс будет беспрецедентный объем сбережений на руках у населения (который косвенно проявляется через рекордный рост денежной массы) на траектории отказа, бегства от денег (с частичной потерей доверия к монетарным властям и денежным инструментам). Бегство от денег как раз поддерживается монетарными властями через нулевые и отрицательные процентные ставки. Все это может быть усилено завалом производительности труда, прежде всего, в низкоквалифицированной сфере услуг после диспропорциональных субсидий, демотивирующих к труду. В итоге получаем ядерную смесь – предложение товаров и услуг упадет на фоне роста скорости обращения денег и их количества в системе.

Вера в бессмертие и изобретение вечного двигателя двигает монетарные власти в своем безрассудстве, но по всем признакам, это и есть та кульминация, которые многие ожидали. Долговую проблему стабилизирует 170% монетизация гос.долга – это когда выкупают весь вновь созданный госдолг и еще сверху 70% в подарок. И это все при околонулевых ставках, что нормализует сумму обслуживания долга. Любые перебои в монетизации госдолга неизбежно вызовут проблемы в размещениях, а инфляционное давление вынудит монетарные власти запустить реверс по всем фронтам, в том числе через рост процентных ставок. Поэтому на вопрос, какой главный стабилизирующий фактор в системе, отвечаю – низкая инфляция, которая позволяет поддерживать монетарное бешенство в терминальной фазе. И именно инфляция — это последний рубеж, который держит систему. Прорыв по этому фронту означает инициализацию неуправляемых и крайне фатальных последствий для системы.

источник - spydellspydell 
[4 ссылок 63 комментариев 5200 посещений]
читать полный текст со всеми комментариями
blog comments powered by Disqus

Добавить комментарий



Топы по Месяцам

Твиттер @t30p

Twitter апреля 14, 10:45
RT @nasia014: Той Зеленський, що зупинив реформу харчування в ЗСУ, реформу забезпечення службовим житлом, провалив оборонне замовлення, від…

Twitter апреля 14, 10:40
Тревожный инсайд Шурыгина о причинах звонка Байдена ПутинуА вот это уже серьезно. Я о том же, о звонке Байдена Пути https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=fb514c9f-bd7e-45de-98f6-95fbc7236b5b

Twitter апреля 14, 10:20
Когда патриотизм и инстинкт самосохранения идут рука обрукуЗаместитель председателя Совета Федерации Константин Кос https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=74774c69-f251-4080-bb4f-31baddb7bb7a

Twitter апреля 14, 10:00
Семь лет вместе Продал свой 100-400 . За полцены. Фотки, сделанныеглянуть по тэгу 100-400.Спереди у меня, н https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=da6e8256-ab67-48ee-9243-f62a3e3c10ec

Twitter апреля 14, 09:43
RT @SobolLubov: Вокруг моего стола — приставы в брониках. В стеклянную клетку как Навального меня посадить не могут (уголовное дело небольш…

Twitter апреля 14, 09:40
День Открытого космоса. Листая астроинженерные прогнозы за 10 последних лет. Будущее и небудущееПоздравляю всех с Д https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=0283ffc0-d6cb-4ab6-8083-82c53105a4b3

Twitter апреля 14, 09:20
рисовали тут с Анной Васильевной и аж два дня подряд. Зачем? Даакабычна садиковским неймётся, городской конкурс де https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=e4e8d955-6331-4c6b-bcb9-1599ad99e1ca

Twitter апреля 14, 09:01
Позвони мне , позвони ! Позвони , я не заплачу ! https://ift.tt/3tiIGc6

Twitter апреля 14, 09:00
Рыклин отказался строить нам ракетыДумаю, Рыклин не только не стал бы нам ракеты строить, но еще и немецким бомбард https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=be5bb858-fb18-460f-8970-0ac471c48ef8

Twitter апреля 14, 08:40
Путин, скорее всего, согласится. И потому окончательно проиграет.Политика - это игра в мяч. И тот, кто отдает мяч-и https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=3d6269dd-ce3e-45a7-a433-be591b92f550

Twitter апреля 14, 08:22
RT @EchoMskRu: Рамзан Кадыров: Кто дал моральное право Навальному упоминать Священный Коран? https://echo.msk.ru/blog/rkadyrov_95/2821478-echo/

Twitter апреля 14, 08:20
Что не так с моей вакциной?!Каждое утро, когда я просыпаюсь, есть у меня пара минут радости и счастья - когда я про https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=313376bc-801c-41d9-98f1-8208262487a1

Twitter апреля 14, 08:00
Есть дочь, но я хочу свободы. ПисьмоОчень долго не могла отвечать на письма. Вот не могла и всё.А тут как-то&hellip https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=ef0087e8-19f3-46c7-b735-b74b7f00e5a2

Twitter апреля 14, 07:21
@soldier_moskva Поздравляю, в топе твиттера с 28 ретвитами и 103 ответами на 7е место http://www.t30p.ru/t https://twitter.com/soldier_moskva/status/1381903407296954369

Twitter апреля 14, 07:21
RT @soldier_moskva: Вопрос на засыпку. Кто угадает, что за устройство https://twitter.com/soldier_moskva/status/1381903407296954369/photo/1

Twitter апреля 14, 07:02
[2$] Какой женский возраст является самым привлекательным для мужчин? Ожидание VS Реальность https://ift.tt/3a4KL3N

Twitter апреля 14, 07:00
Обманет ли Байден Путина?Мой источник в Киеве сегодня скинул инфу о неком "плане Байдена" по Украине, который был о https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=7a547866-069b-4efb-9b2c-a3b61e247f00

Twitter апреля 14, 06:02
[7$] Очередная яркая победа путинизма. https://ift.tt/3saGS3u

Twitter апреля 14, 06:02
[7$] Поговорили они по телефону... https://ift.tt/3wWVR4O

Twitter апреля 14, 06:00
Отлично же побуксировали[Видеовставка]https://vk.com/video-203674087_456239150Киев, Украина. источник - ru_chp[3 сс https://blog.t30p.ru/post.aspx?id=d512ab67-d7df-4b8a-9f57-023787775c64

follow me